编者按什么是股票里的杠杆
在职业生涯的很多时间里，伯克希尔董事长、“股神”巴菲特会在全球各地旅行，在大学里发表演讲，讲述他的商业理念、价值观和人生观。但在2005年，巴菲特决定改变做法，将大学生们邀请到奥马哈来，也许更为高效。
而巴菲特这么做的原因是为了致敬老师格雷厄姆，“格雷厄姆是我的人生榜样。他在哥伦比亚大学教书时，把薪水都捐给了学校。格雷厄姆自愿奉献自己的时间并回馈社会。他指引了我，所以我也选择像他那样。如果我能帮助5%～10%的学生，我会很乐意这样做。我喜欢做这件事。”
《沃伦·巴菲特：从投资家到企业家》作者、美国贡萨加大学的创业学教授托德·芬克尔（Todd A. Finkle），作为巴菲特家族的友人，曾有幸在2009年、2011年和2018年，与他的学生们一起，三次拜访巴菲特。
在每次的接待中，巴菲特会安排拜访者参观旗下公司，现场互动问答，与拜访者一起共进午餐、合影等。在《沃伦·巴菲特：从投资家到企业家》第十二章，芬克尔详细描述了他的三次拜访经历，并整理出其中部分精彩问答文字。其表示，（拜访过的学生）几乎每个人都说，“他们从巴菲特那里得到的最重要的收获，就是他关于如何过上充实生活的建议。”
我们经授权对本章予以转载，以飨读者。
与巴菲特共度一天
成功人士和真正的成功人士，其最大的区别在于，真正的成功人士几乎对所有事情都会说“不”。
——沃伦·巴菲特
在职业生涯的很多时间里，巴菲特会在全球各地旅行，在大学里发表演讲，讲述他的商业理念、价值观和人生观。但在2005年，巴菲特决定改变做法，将大学生们邀请到奥马哈来，也许更为高效。
2009年、2011年和2018年，我有幸与我的学生们一起，三次面见巴菲特。我从住在奥马哈的一个表弟那里听说了这个机会，但2007年我第一次申请时被拒绝了。巴菲特的秘书告诉我，排队名单太长了，我甚至连候补的机会都没有。
我没有灰心。我有一种强烈的愿望，想尽可能多地了解这位“奥马哈先知”，他是有史以来创造了最多财富的商业领袖之一。但是，在一群显然和我抱有同样想法的人当中，我如何才能引起他的注意呢？我需要一个项目、一个活动、一些能让我脱颖而出的作品。
因此，2008—2009年，我撰写了一篇案例研究论文，探讨巴菲特和伯克希尔·哈撒韦如何应对大衰退。这篇论文在一份权威学术期刊上获得发表，我给巴菲特的办公室寄了一份副本，并附上一张便条，请求他给予拜访的机会。
2009年：与巴菲特共进午餐
十天之后，我收到了巴菲特亲笔回信。他通知我，我任教的阿克伦大学已进入他2009年11月讲座的首选名单，我可以带27名学生同去。大衰退刚刚过去不久，这一安排我感觉意义重大。我们有机会听巴菲特亲口讲述他对已经发生的事情以及未来的看法。我们是那天获批参访的六所学校之一。（巴菲特会在每学年安排六七天，每天会见162名学生。）
我们在一个周四的晚上飞往奥马哈。第二天一早，我们先参观了巴菲特钟爱的内布拉斯加家具城，陪同我们的是公司传奇创始人B夫人的孙子。接下来，我们来到最重要的环节——与巴菲特本人进行两小时的问答。
这是我们第一次在伯克希尔的办公室与他会面。
与我们同行的还有来自伊利诺伊大学、得克萨斯基督大学、波士顿学院、多伦多大学和南达科他州大学的商学院师生们。他们问的问题主要聚焦于经济、巴菲特的投资方法和他的价值观。
不过，他们也探究了巴菲特的内心，包括巴菲特邀请他们去奥马哈的原因。巴菲特告诉我们，他所见过的最成功的企业家，很少是那些读过常春藤大学的人，而是那些最坚韧不拔、最有商业经验、具有颠覆式创新精神的人。
虽然现场不允许拍照或录音但每个学生都做了详细的笔记并分享给我。以下是会见时的一些问答。
在研究企业时，哪些会被视为危险信号？
如果你想买进一家公司的100股，那你就应该愿意买下整个公司。我只看我能理解的公司。我喜欢看过去10年的业绩记录，我想知道公司在未来10～20年的发展方向。我也喜欢专注于有限的几个领域。
我对待投资的方式，就像招募一支篮球队。我会找身高2.1米的球员。不仅如此，他们还必须很会控球。我喜欢持久的竞争优势（护城河）。例如，箭牌公司成立于1891年，可口可乐成立于1886年。今天，可口可乐每天在全球销售16亿份8盎司（1盎司=28.3495克）的可乐。如果单价上涨一美分，每天就能多赚1600万美元，一年就是60亿美元。
我想要的是不会有太大变化的企业。我还想要有激情、有道德、高质量的管理团队。最后，只有在股价合适的时候我才会买进。
伯克希尔的问题在于它的规模太大了。对于我们这样规模的公司来说，好点子并不多。
最近，我在亚马逊网站上买了一本1951年版的穆迪手册。你知道有多少人会像我这样做？我开始一页一页地翻，寻找我可能有兴趣购买或投资的公司。我开始投资时就是这么做的。我会看收益增长、每股价格和所处行业等，如果这些都通过了评估，我会拜访管理层，以判断他们是否诚实。
你有哪些耐心等待，一击即中的案例，能跟我们分享一下吗？
有个经典案例，就是1988年我购买了可口可乐6%的股份。不可能发生什么坏事。销售额每年都在增长。这家公司几乎不需要资本，只管生产糖浆就行。你无须有很多想法就能致富。你只需要5个好点子。
你为什么会邀请学生们来奥马哈？你期望从中获得什么？
1950年，19岁的我从内布拉斯加大学林肯分校毕业。随后，我申请了哈佛大学的MBA学位，但惨遭拒绝。这对哈佛大学和他们的项目办公室来说，也许是个错误。后来，我读到了本杰明·格雷厄姆的书《聪明的投资者》。我发现自己很想去哥伦比亚大学投身他的门下。于是，我给他写了一封信，并被哥伦比亚大学录取了。
格雷厄姆是我的人生榜样。他在哥伦比亚大学教书时，把薪水都捐给了学校。格雷厄姆自愿奉献自己的时间并回馈社会。他指引了我，所以我也选择像他那样。如果我能帮助5%～10%的学生，我会很乐意这样做。我喜欢做这件事。
问答环节结束后，巴菲特带我们去吃午餐，他挑选了四个年轻人，和他一起乘坐他那辆牌照上都仿佛写着“节俭”的老款凯迪拉克。我的一个学生运气很好（或者更可能是因为自信）竟然坐上了巴菲特旁边的副驾驶座位。
午餐时，我抓住了一个类似的机会，坐在了巴菲特的正对面，我向他请教：“您如何给一家公司估值？”
“现金流贴现法。”巴菲特说得很简单，似乎在暗示任何人都可以这么做。
巴菲特带我们去了他最喜欢的一家餐厅，一家位于奥马哈南部的名叫Piccolo Pete's的餐厅。他是出了名的节俭，在饮食方面和在其他领域一样明显。巴菲特典型的早餐是3美元一份的麦当劳三明治。（他会根据股市的表现来决定麦满分要不要加肉饼。巴菲特是麦当劳的忠实粉丝，事实上，他每周至少要吃三次麦乐鸡块。”所以我想，我们很幸运能在一家真正的餐厅吃饭，在那里我们吃的是帕尔马芝士鸡排。
我们共进午餐那天，恰好巴菲特宣布收购伯灵顿北方圣达菲铁路公司。记者和摄像师们到处追着他跑。令我惊讶的是，巴菲特似乎对媒体毫不在意。他的注意力完全集中在参访的学生们身上。下午快结束时，一名女服务员端出了甜点——漂浮沙士。我们上的是普通款，15～20厘米高。接下来是巴菲特的，他上的是超大款，远远超过30厘米高！他咧着嘴，狼吞虎咽地吃了下去。之后，他花了几个小时与所有学生单独或集体合影留念。
我们相处了一整天，我的一位主修传播学的学生尽可能地记录下了这次访问，另一位学生采访了巴菲特。其他人则没有这么主动。这是典型的创业家行为，因为创业家不会等着别人告诉他们要做什么，他们自己就会去做。巴菲特显然对此印象深刻，以至于他要了采访者的简历。
2011年：用创意赢得青睐
两年后，我在贡萨加大学找到了一份新工作。我在想，怎样才能再次受邀拜访巴菲特。巴菲特欣赏坚持和谦逊，但我已经赢得过他的一次青睐了。我知道，我需要做出一些真正有创意的事情，来赢得第二次邀请。要想和巴菲特在一起，你必须赢得他的关注。毕竟，有人刚刚在2011年6月，花了260万美元，只为和他共进午餐。而这次，为了我们学校能和巴菲特相处一整天，我知道我们需要一个可以展示我的学生们的创意和创业能力的项目。我告诉他们：“设计一个新作品，你们认为巴菲特会喜欢的作品。我会把它推销给巴菲特。”
我对他们的创作没有任何限制，只要是合法的、合乎道德的，并能反映贡萨加大学的价值观就可以。除此之外，他们可以自由发挥。他们的项目可以是某种类型的视频（如电影、广告或纪录片），可以是论文（可能是对某家公司的分析或投资建议），可以是一首歌，甚至是一出戏。
从本质上讲，这项作业旨在鼓励学生们像创业家一样思考和行动，创造新事物并尝试推销出去。我想，这也许也会帮我们再次受邀到访奥马哈。
到学期末，有五个学生团队设计出了五个作品。我挑选了三个我认为最具创新性、最符合巴菲特口味的作品。
第一件作品沃伦·巴菲特的投币机立刻把我给逗乐了。我认为这是一个绝妙的主意，因为巴菲特在高中时就拥有了一家投币机公司。这一创意来自一个三人组成的团队，他们分别就读于宗教研究系、电气工程系和商学系。
该团队计划购买一台二手投币机，重新设计并改装它，设置一系列游戏关卡和奖金，以模拟巴菲特的人生。他们想象着有一天能获得制造和销售这一创意的授权。
我建议他们像创业公司一样行动。也就是说，制作宣传材料，筹集资金，购买并设计他们的原型机。考虑到这是一个学期的课程，团队既没有时间也没有资源去做我建议的所有事情，最后他们只得用详细的图表来记录他们的设计。不过，构思这款产品是一项很有价值的实践。
我寄往奥马哈的第二个作品，是模仿游戏《线索》（Clue）的桌游，其中的谋杀嫌疑人之一是巴菲特，而不是怀特夫人或马斯塔德上校，想象中的犯罪现场是贡萨加校园里的多个地点。我的学生制造了一个样品，一款真正可以玩的游戏，游戏板上有校园建筑的图片。
我寄给巴菲特的最后一个作品是一张DVD，里面的视频突出了我们大学的各个方面，特别是贡萨加大学的文化和创业项目。这段视频是由来自全校各个院系的学生们集体创作的，因为我们的创业项目对学校所有学生开放。
我拿着给巴菲特的包裹在斯波坎邮局排队，想象着他打开包裹时的反应。根据我的直觉，我认为我们有大约60%的可能性赢得邀请。不到一周，我就收到了巴菲特秘书的回信。巴菲特喜欢这三款作品，希望我们能来奥马哈。
和以前一样，虽然我的学生们很享受参观伯克希尔·哈撒韦的一些旗舰业务，但与巴菲特的问答环节才是这次参访的亮点。其中有段关于教育价值的交流非常引人注目：
成本在大学教育里扮演的角色是什么？上大学值得吗？你能就巨额学生贷款债务发表评论吗？
我不想上大学。我认为通过阅读，可以得到和上大学一样好的教育。是我父亲让我去上大学的。我不知道我的学位有什么用处，但当你找工作时，它们很重要。教育很有价值。99%的公司重视教育。在伯克希尔-哈撒韦，我们给它的权重是50%。
当你有更高要求时，大学对你的价值就会提升。我在上大学的时候，从几门课程中学到了很多。有一些人激励了我，让我对自己做的事充满热情。本杰明·格雷厄姆对我的影响很大。如果你有几位能对你产生影响的老师，你就是个幸运的人。
2018年：聆听88岁巴菲特的教诲
2018年受邀参访奥马哈，与2009年的方式非常相似。我写了两个关于巴菲特和伯克希尔·哈撒韦的案例研究，发表后寄给了他。作为回应，巴菲特邀请我和20名学生去奥马哈。这次我带了妻子和两位教授。
那时，“学生拜访巴菲特”在全球各地的大学校园里已经非常流行。这次巴菲特邀请了九所学校的学生，其中一所来自秘鲁，每天约有200名学生和教授能和巴菲特见面。除了贡萨加大学的师生们，巴菲特还邀请了宾夕法尼亚大学、美国西北大学、亚利桑那大学、明尼苏达大学、内布拉斯加大学林肯分校和内布拉斯加大学奥马哈分校。以及田纳西大学。
谈话的规模变得如此庞大于是巴菲特把问答环节安排在了奥马哈市中心希尔顿酒店的宴会厅里。巴菲特当时已经88岁了，这是他最后一次邀请学生们前来参访。但每个人都看得出来，巴菲特仍然热心传道。
当天活动结束时，学生们参观了波仙珠宝（学生们购买任何商品均可享受8折优惠），以及主营玩具和礼品的东方贸易，这家公司在2012年濒临破产，后来被巴菲特收购。
三次面见巴菲特，为我的职业生涯带来了巨大的宣传效果，至今仍是我人生的高光时刻。《华尔街日报》的头版还刊登过关于我的一篇新闻报道和一些照片。我在克利夫兰接受了媒体WTAM1100的采访，他们想知道我是如何获得三次与巴菲特会面的邀请的，还有我的学生们从中学到了什么。
从那以后，每当我偶然看到以前参加过这种活动的学生在领英（LinkedIn）上的个人资料，我总会在“相关经历”一栏看到他们醒目的“与巴菲特的一天”。有一些学生还贴出了和巴菲特的合影。尽管他们在大学毕业后取得了无数的成功，但几乎每个人都说，他们从巴菲特那里得到的最重要的收获，就是他关于如何过上充实生活的建议。
我真诚地希望其他人也能效仿，把巴菲特的价值观融入成功的真正意义是：对工作充满激情，为人正直，尊重你遇到的每一个人，和无条件爱你的人在一起。
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